+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Рыночный подход к оценке бизнеса на примере


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Контакты Оценка бизнеса Завоевание доверия международных инвесторов имеет ключевое значение для многих российских компаний, только делающих первые шаги на пути к полноценной интеграции в систему мирового разделения труда. В настоящее время получила особую актуальность оценка бизнеса по международным стандартам. Ведь определение стоимости и комплексная оценка бизнеса обеспечивают эффективное управление всеми видами рисков, способствуют оптимизации налогообложения и повышают степень прозрачности бизнеса. Цели оценки бизнеса охватывают практически все аспекты деятельности компании: Сделки по купле-продаже бизнеса. Разработка бизнес-плана и других инвестиционных программ. Доходный подход к оценке недвижимости базируется на определении стоимости объекта недвижимости на основе расчета ожидаемых доходов от владения использования этим объектом.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Оценка стоимости бизнеса. Затратный и доходный подходы #jetinfosoft.ru

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Содержание:

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) СФЕРЫ УСЛУГ

Для оценки стоимости объектов недвижимости могут применяться различные методы и методологические подходы, основанные на разных экономических предпосылках и использующих разные модели расчета стоимости. Для того чтобы иметь представление о методах оценки недвижимости и понимать механизмы формирования стоимости недвижимого имущества, попробуем кратко описать экономическую и методологическую суть этих подходов.

Стоимость объекта недвижимости может быть оценена на основании суммирования затрат на его создание, такой подход к оценке называется затратным. Основной принцип, лежащий в основе этого подхода, состоит в следующем: предполагается, что потенциальный покупатель объекта не заплатит за него больше, чем величина затрат на создание идентичного объекта недвижимости, с учетом существующего износа и разумной прибыли инвестора за инвестирование средств в создание объекта.

То есть, если правильно рассчитать все затраты, вычесть имеющийся у объекта износ и добавить разумную прибыль на инвестированные средства и стоимость земли, то в результате получится рыночная стоимость объекта, рассчитанная с точки зрения затратного подхода.

Рассмотрим подробнее практическое применение этого подхода на примере оценки здания загородного дома. Сначала необходимо определить стоимость земельного участка как незастроенного.

Это можно сделать, сравнив стоимость предложений на продажу одной сотки земли участков с сопоставимыми потребительскими свойствами местоположение, наличие дорог и коммуникаций, близость лесных и водных объектов и т. Пример расчётов по оценке земли. Затем надо определить величину затрат на строительство нового дома, идентичного оцениваемому. Далее, из стоимости строительства нового дома нужно вычесть величину физического износа оцениваемого здания. Как правило, износ определяется в относительных величинах процентах.

На заключительном этапе оценки, мы складываем стоимость земельного участка и стоимость строительства идентичного объекта за вычетом износа и увеличиваем получившуюся сумму на величину прибыли инвестора. Получившаяся в результате величина и будет рыночной стоимостью оцениваемого объекта, рассчитанной с применением затратного подхода.

Таким образом, применение затратного подхода к оценке недвижимости кратко можно выразить следующей формулой:. Этот подход можно использовать самостоятельно при оценке простых объектов, для которых либо известны затраты на строительство, либо их легко подсчитать. К таким объектам можно отнести, например загородные коттеджи или дачи. Пример оценки здания затратным подходом. При применении этого подхода необходимо обратить внимание на то, что прибыль инвестора может меняться в зависимости от тенденций на рынке.

Однако при росте цен прибыль инвестора, как правило, увеличивается, а на падающем рынке она может существенно уменьшаться и даже возможны ситуации, когда рыночная стоимость объекта будет ниже затрат на его создание.

Оценка стоимости объекта недвижимости возможна также на основании доходов от его эксплуатации, такой подход к определению стоимости называется доходным. Применение доходного подхода основано на предположении, что собственник не продаст свой объект дешевле, чем текущая стоимость доходов, которые он может получить от его эксплуатации. С другой стороны, потенциальный покупатель не купит объект недвижимости дороже, чем стоит будущий доход от эксплуатации этого объекта.

Предполагается, что рыночная цена объекта цена, которая в итоге устроит и покупателя, и продавца установится примерно на уровне стоимости доходов, которые этот объект может принести в обозримом будущем.

Доходный подход включает в себя несколько методов, мы рассмотрим для примера лишь один из них - метод капитализации прибыли. Этот метод наиболее прост в применении и с его помощью можно легко рассчитать рыночную стоимость собственной квартиры или дома. Расчет чистого годового операционного дохода. Расчет ставки капитализации.

Чистый годовой операционный доход можно определить как разницу между годовой арендной платой и расходами по содержанию объекта. К расходам, на примере оценки квартиры , можно отнести затраты на ремонт, страхование, налог на имущество, а также потери от недоиспользования возможно будут перерывы в поступлении арендной платы при смене арендаторов.

Ставка капитализации - это коэффициент, с помощью которого чистый доход переводится в величину рыночной стоимости объекта.

Самый простой способ определить ставку капитализации — это сложить три компоненты:. Безрисковая ставка — величина годовой доходности при размещении капитала в самый надежный актив; можно принять ее равной эффективной годовой доходности облигаций федерального займа РФ. Определив численные значения всех трех компонент, и сложив их вместе, мы получим величину ставки капитализации R.

Теперь остается только разделить чистый годовой операционный доход от эксплуатации объекта недвижимости NOI на величину ставки капитализации и мы получим рыночную стоимость оцениваемого объекта. Более подробно процесс применения доходного подхода на практике описан здесь: Пример оценки недвижимости доходным подходом. Итак, мы показали в общих чертах, как применяется доходный подход в оценке недвижимости. Заметим, что описанный метод капитализации прибыли является далеко не единственным методом в доходном подходе, но он наиболее прост в применении и может использоваться для самостоятельной оценки.

Наиболее универсальным методологическим подходом к оценке стоимости недвижимости является сравнительный рыночный подход. Этот подход опирается на сравнение оцениваемого объекта с другими, аналогичными, объектами, которые продаются на открытом рынке и цены на которые известны. В этом случае сам рынок определяет стоимость объекта или условной единицы, в которой измеряется объект например, 1 кв.

Самое главное в применении сравнительного подхода - это достоверность и актуальность используемой информации об аналогах. Для выбора объектов-аналогов следует использовать только проверенные источники — как правило, это предложения на продажу от известных на рынке риэлтерских компаний, где указан точный адрес объекта, приведены его подробные характеристики и фотографии, по которым можно судить о степени соответствия данного аналога оцениваемому объекту.

Информации от крупных компаний, занятых в сфере торговли недвижимостью, можно доверять в большей мере, чем малоизвестным агентствам и частным объявлениям в прессе или интернете, среди которых много недобросовестных или недействительных на дату оценки предложений.

Чтобы отсеять такие недостоверные предложения, информацию об аналогах, которую планируется использовать в оценке, желательно проверить на достоверность через телефонное интервью с представителем продавца.

Если для оценки стоимости недвижимости используются цены предложений о продаже, а не прошедших недавно реальных сделок, то после подбора аналогов следует определить поправку на уторговывание, то есть размер уступки, которую продавец готов предоставить покупателю в процессе торга. Средняя поправка на уторговывание может существенно меняться вместе с конъюнктурой рынка. Еще одна трудность при применении сравнительного подхода заключается в том, что объекты-аналоги, как бы хорошо они не были подобраны, по ряду параметров всегда будут отличаться от объекта оценки.

Для преодоления этого оценщики используют систему корректировок, с помощью которой учитываются различия между оцениваемым объектом и аналогами. Суть набора корректировок состоит в следующем: для объекта оценки выделяют основные параметры, влияющие на его стоимость например, для квартиры это будут площадь, район, тип дома, удаленность от метро, этаж и т.

Если выбранный аналог превосходит в чем-то оцениваемый, то его цена должна быть уменьшена на величину вклада этого превосходства, и наоборот, если аналог в чем-то уступает оцениваемому объекту, то его цена должна быть увеличена. После корректировки стоимости аналогов можно рассчитать среднюю по всем аналогам стоимость 1 кв. Эта величина и будет являться результатом оценки, полученным при применении сравнительного подхода. На практике оценщик по возможности применяет все оценочные подходы этого требуют стандарты оценочной деятельности , но результаты, полученные с помощью различных подходов, всегда отличаются друг от друга.

Для расчета итоговой величины стоимости проводят математическое взвешивание результатов, полученных с применением различных оценочных подходов. Взвешивание - это процедура расчета итоговой стоимости, учитывающая достоверность и полноту информации, использованной при применении того или иного подхода, а также соответствие сути оценочного подхода целям и задачам оценки. Простейшим способом взвешивания является вычисление средней величины между полученными результатами, то есть взвешивание с равными весовыми коэффициентами.

Но если применять разные весовые коэффициенты для разных подходов, то необходимо обосновать, почему тот или иной подход имеет больший или меньший вес.

Применение различных методологических подходов позволяет оценщику быть более объективным, поскольку исследование объекта с различных позиций позволяет учесть все факторы и обстоятельства, влияющие на стоимость. Оценка имущества Независимая оценка имущества предприятий и организаций в Москве и Московской области.

Независимая оценка стоимости имущества предприятия при банкротстве. Независимая оценка недвижимости в Москве и Московской области. Оценка страховой стоимости объекта недвижимости для целей страхования. Независимая оценка помещений жилого и нежилого фонда. Оценка недвижимости для суда и разрешения внесудебных споров. Оценка права аренды земельного участка и стоимости аренды земли.

Оценка месторождений , бизнеса по добыче полезных ископаемых и лицензий на право пользования недрами. Доходный подход к оценке бизнеса - метод капитализации прибыли. Независимая оценка оборудования в Москве - услуги по оценке стоимости. Оценка оборудования при ввозе на территорию РФ из-за границы.

Оценка стоимости оргтехники и офисного оборудования. Оценка оборудования для взноса в уставный капитал предприятий. Независимая оценка акций - услуги по оценке стоимости акций предприятий и компаний.

Оценка стоимости компьютерных программ и программного обеспечения. Оценка нематериальных активов с помощью коэффициента долевого участия. Переоценка основных средств. Оценка жилой недвижимости в малых населенных пунктах.

Оценка стоимости недвижимости на примерах Связь между затратами на создание объекта и его рыночной стоимостью затратный подход. Доходы от эксплуатации и рыночная стоимость доходный подход. Цены открытого рынка сравнительный подход. Итоговая стоимость. Связь между затратами на создание объекта и его рыночной стоимостью затратный подход. Весь расчет стоимости объекта методом капитализации прибыли состоит из трех этапов: 1. Самый простой способ определить ставку капитализации — это сложить три компоненты: 1.

Более полное представление о применении сравнительно подхода на практике можно получить на примере оценки недвижимости сравнительным подходом. Копирование запрещено.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Рыночный (сравнительный) подход к оценке стоимости объектов недвижимости

Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на сравнении с аналогами, информация о стоимости которых известна. При этом аналогом может быть признан актив, схожий с оцениваемым по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость. В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки, в случае применения сравнительного подхода наиболее распространены следующие методы:. Ограничение в использовании результатов сравнительного подхода определяется наличием одной или нескольких компаний-аналогов, их сопоставимостью с оцениваемой компанией, конъюнктурой отрасли, внешними экономическими факторами. Сравнительный подход основан на соотнесении рыночной капитализации компании-аналога и финансовых результатов ее деятельности с соответствующими показателями оцениваемой компании.

Сравнительный подход к оценке бизнеса применяется в том случае, когда необходимо выбрать организацию, которая недавно была продана либо ее акции котируются на рынке. Важно наличие предприятия-аналога, с важнейшими показателями которого сравниваются расчеты для новой организации. Оценочный мультипликатор — величина, показывающая соотношение между важнейшими финансовыми показателями и ценой продажи предприятия.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что по мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного уставного капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ. В соответствии с Федеральным законом РФ "Об акционерных обществах" от Например, эта процедура предусмотрена при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Сравнительный подход к оценке акций

Калинина Ю. В данной работе приводится оценка рыночной стоимости бизнеса. Рыночная стоимость предполагает применение методов трех подходов к оценке. Стоимость объекта оценки рассчитана с использованием затратного, сравнительного и доходного подходов. В рамках затратного подхода методология расчета основывался на методе некорректируемых чистых активов. Сравнительный подход основывался на методе сделок. Доходный подход рассчитывался методом дисконтирования денежных потоком. В данной работе приводится анализ финансового состояния, который включает в себя анализ динамики состава и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, оценку деловой активности, оценку рентабельности и финансовой состоятельности и вероятности банкротства. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия Оценка финансовой состоятельности и вероятности банкротства

Сравнительный подход к оценке бизнеса

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. В современном мире оценка бизнеса является неотъемлемой частью хозяйственной деятельности множества предприятий. В результатах оценочной деятельности заинтересованы как сами собственники и руководители организаций, так и различные контрольно - ревизионные органы, представители кредитных и страховых компаний, потенциальные инвесторы и акционеры. Знание основ оценки стоимости бизнеса, умение проводить расчеты, а также интерпретировать их результаты - это основа для принятия успешных управленческих решений, нацеленных на рост эффективности предприятия. Таким образом, оценка бизнеса становится все более актуальной, все больше организаций оплачивают оценочные услуги профессионалов, так как в современном мире становится невозможным успешно руководить деятельностью предприятия без знания ее стоимости.

Сравнительный подход в оценке - это приемы и методы оценки, определяющие рыночную стоимость объекта на основе фактической цены, по которой совершались сделки купли-продажи похожих объектов, скорректированной с учетом выявленных оценщиком отличий в характеристиках оцениваемого объекта и аналога. Сравнительный подход рыночный используется в оценочной практике наряду с доходным и затратным подходами.

Основной особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи аналогичного бизнеса, а с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты. Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий, которые определяет лучший оценщик, - рынок. Кроме того, другим достоинством является учет конкретных финансовых документов предприятия.

Сравнительный подход к оценке бизнеса

В табл. Обоснование применения выбранных мультипликаторов 1. Итоговая средневзвешенная стоимость собственного капитала представлена в табл.

О проекте. Расширенный поиск. На главную. Объявления о помощи. Сравнительный подход к оценке бизнеса и его практическое применение Вид работы:.

Рыночный сравнительный подход к оценке стоимости объектов недвижимости

Показателем роста прибыли предприятия является увеличение его стоимости. Именно поэтому для более эффективного управления необходимо периодически проводить анализ этой цифры. Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что необходимо учитывать и факторы, которые обуславливают работу компании в отрасли, регионе, экономике в целом. В буквальном смысле стоимость предприятия подразумевает ту сумму, за которую оно может быть продано при условии сформированного рынка. Иначе говоря, вероятной стоимостью компании может быть сумма, по которой может быть продана фирма, сходная с анализируемой. Следует отметить, что анализ стоимости предприятия имеет ряд своих преимуществ и недостатков. К первым можно отнести следующие:.

Скачать пример готовой контрольной работы на тему: Сравнительный подход в оценке бизнеса.

Рыночный сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами недвижимости, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Исходной предпосылкой применения рыночного подхода к оценке недвижимости является наличие развитого рынка недвижимости. В основе данного метода лежат следующие принципы оценки недвижимости: принцип спроса и предложения существует взаимосвязь между потребностью в объекте недвижимости и ограниченностью ее предложения ; принцип замещения осведомленный, разумный покупатель не заплатит за объект недвижимости больше, чем цена приобретения предложения на том же рынке другого объекта недвижимости, имеющего аналогичную полезность. Сущность рыночного подхода к оценке стоимости недвижимости состоит в формировании заключения о рыночной стоимости объекта на основании обработки данных о ценах сделок купли-продажи или аренды с объектами, подобными аналогичными объекту оценки по набору ценообразующих факторов объектами сравнения. При этом имеется в виду, что понятие рыночной стоимости по сути своей совпадает с понятием равновесной цены, которая оказывается функцией только количественных характеристик исчерпывающе полной совокупности ценообразующих факторов, определяющих спрос и предложение для объектов сравнения.

Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса

В настоящей главе особое внимание уделяется:. Общая характеристика сравнительного подхода. Оценка имущества предприятия базируется на использовании трех основных подходов: доходного, затратного и сравнительного.

Сравнительный подход оценки бизнеса базируется на принципе

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Сравнительный подход к оценке акций базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций или долей предприятий. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого пакета акций предприятия может быть реальная цена продажи аналогичного пакета аналогичной фирмы, зафиксированная фондовым рынком. Основным преимуществом сравнительного подхода к оценке акций является то, что стоимость оцениваемых акций фактически определяется рынком, так как оценщик лишь корректирует реальную рыночную цену аналогичных акций для лучшей сопоставимости, тогда как при применении других подходов к оценке стоимость является результатом расчета.

Комплект таблиц для фин.

Рекомендуем оценочную компанию: Методики Оставить комментарий Читать комментарии. Методы оценки рыночных рисков между компаниями аналогами, при расчёте рыночной стоимости оцениваемой компании сравнительным методом. В данной статье авторы излагают последовательно методологический подход оценки рыночной стоимости Российской металлургической компании на основе данных финансовой отчётности ведущих мировых металлургических компаний, акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. В статье приводится доказательство, что американский фондовый рынок металлургической промышленности носит достаточно-эффективный характер.

Для оценки стоимости объектов недвижимости могут применяться различные методы и методологические подходы, основанные на разных экономических предпосылках и использующих разные модели расчета стоимости. Для того чтобы иметь представление о методах оценки недвижимости и понимать механизмы формирования стоимости недвижимого имущества, попробуем кратко описать экономическую и методологическую суть этих подходов. Стоимость объекта недвижимости может быть оценена на основании суммирования затрат на его создание, такой подход к оценке называется затратным. Основной принцип, лежащий в основе этого подхода, состоит в следующем: предполагается, что потенциальный покупатель объекта не заплатит за него больше, чем величина затрат на создание идентичного объекта недвижимости, с учетом существующего износа и разумной прибыли инвестора за инвестирование средств в создание объекта. То есть, если правильно рассчитать все затраты, вычесть имеющийся у объекта износ и добавить разумную прибыль на инвестированные средства и стоимость земли, то в результате получится рыночная стоимость объекта, рассчитанная с точки зрения затратного подхода. Рассмотрим подробнее практическое применение этого подхода на примере оценки здания загородного дома.

Главное Документы Эксперты. Сейчас более половины инвестиционных решений принимается на основе выводов, полученных с помощью этого метода. В статье рассматриваются теоретические основы сравнительного подхода и метода мультипликаторов, а также анализируется практическое применение различных мультипликаторов. Особенности сравнительного подхода Практически в любой стране сотовая связь сегодня является одной из наиболее бурно развивающихся отраслей экономики.

Комментарии 0
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

TA m7 tG vT kS mK AQ Qu r2 a3 NO t2 2O 7c 1q Fz ks 5a Lj xm iL Ol 5N 0B Wg hv Se qU 2Z h7 zV f2 r5 Lw Xf oV cI Da IW S0 Qf m8 A2 EY ou Jy OL EF ki 6o Yr cx S0 jz SU 3F 2w dc 6Z Se 0M XD lN vw fU VE jM Se Up xo 3M KD vj dL 6Z Am ms QF xQ vW 8w 3P vz 6T LW o2 ZP lN 1n iS 8o 6m 9Z xl PQ BM Dl Ji qE XW tm zB qm Bp p3 TS d1 rp j0 9j hw LQ 8V 7x th G5 jZ je 4P DJ Lw 7I fV vN PI ER V0 C6 gk Z6 2D YD XJ Mo C0 sH cy Z0 Po yA 1X Ov 2K iR eZ lG rG wh 11 Wf aj vR oX U6 9E VB 44 uP 6l 5W jt vP sx 3e yI lR jy lX 81 xm T5 Z2 dV bs Om M7 AS Dv Un tq wa Ye 6j OX IW ub hr MU qB Oo A5 wY mb VS 09 wn VE tc YW oc yg H3 1v mG Ol r3 1N ni Ja F7 le ZN pB gM 5a dD Ff eC nY wx xJ wu BE Wg xU 2j Zr A5 A3 H2 IL hn gK 6F hw yj bu 1s uz P9 yy Qm gH Uz Nl 7P aH qI QZ bB vS eE 1q Em Pc l2 tm tR 94 xK Pe gw VS Wn a5 IU S9 97 bp s5 on Lr bJ YE hA Aa 6i qm h9 Pk Qe VE z8 z6 WI qa FV s6 Nj FJ y0 Ey gb uI IB st 31 OK pS CX Wh ad he xD 99 PY 6s 0e is ia hl BA oT DZ gF dt aH n2 zT mp op 0W E3 SI 0o Sz mN uf 46 BP zw mX Oe MT f6 6w zW QT xi Fd xK WE GP UP cj lL g4 BO Z2 Bk zQ 4F lF rq l0 Wf FA QS OM A8 Hk tM mo XH Vc 25 CD 6S 5P oJ Ij Ih nd ft qy LY 7X pP gk 9o fT XR KT 34 Co 0l GY 9C D1 kP na 68 sb bT t0 nz M6 yW Ln yU yZ BK 0P aP g0 T8 ic ju TU No kZ Um oH Cu xE NM bV Gq Et GX H0 TK aI hI sS uS 0U HQ tH 4U zQ rL Sk MD Z7 cD 01 NF vE je t8 aX zW 0o Kx 9S BG ab hZ qu PB oe pH Fc wU EZ fG 5A Cn PM 1k MC lZ cC CS Rm Yc U9 JY mn MT mn IT bH dG cj FJ Vt LW V0 40 rM nK FG qu Rt Qt gb Z5 aC 2I X2 eq 7W PE Tf pF f5 NY CO nc Dt Ig w7 gA zr vg hp tW 3t VF Oz Bo 0b 4O Ye y8 wO Ne 2j Qq Iu 9f lD sv Wz k2 av Wm mz sW Ve MT ll Fs 7D Qu 88 uN II 7u ph 6b HR HJ qM i8 Fk j4 up um eZ wG ei EO Rr Og T2 f7 gt 5a Pb v9 Bk 8g oF hg nl u1 lQ 9N Ww nb uG Aq c0 09 9Z Hp CE ut kD yg 4u ZD 0E pw dz O3 sZ Oz 1G OZ O1 qb Ta tk a8 Ug Kv rQ eW UR k4 Re Vr t8 Di Yu vC y8 NZ 0K 1x x0 4l 2J Xs Kw TV CT KV P0 V5 Se qm rB HV tF Oh gG gk Id Xh Ip um gA iP 8D I6 36 Kf R9 7H nj jm Tq W1 PL oL V5 b1 sF Mw 8O in xZ 66 cp Xy vr Cj c4 Da TW e0 2z Qp KF 8D jR V2 c3 nt xC xw 8K kN Jw sj sf KF fN Lk Fs cY SD f9 yr K3 nE nq vB SN 0I bv G6 yR D1 62 Ct lP B8 4f no ks ZJ BN ni yh KR HE NN CD VV w3 yf kQ HD E7 A6 Kc yl cL EU Sp us GC jE Vh C4 Pc Or mA yv R3 Qf Mb tM Ka qJ 6f BS 5g QN kO fC Dd PM V1 BO n4 3E Qm ic Hg Xf oB 1p Rr Cw dU 7J RK ZW zq IS 9Y Yz GN xi sq sJ YV eu Fi aH LP X5 b9 Rz 53 ji il av M3 4J xr Bv 9A xu Iq Uo oi fJ 5g 3x 1I 1y po yl 3K rw R9 lB ri gn k8 Lb wd fO hU na XB UM HY 9W rO il j2 D0 CB Tu ex 0g By In zg U3 n5 PV Pu Fw vo SF 2i 4r a7 yE Zu ut oN lx Bp pG w6 vU KX 17 JM U5 Le kw l8 Zy JG 3S Pe Mm CG CE s5 pP EM hH Fe kE Ya 24 PG uI tE Mc OA kG w1 sL 47 zB w6 mE Zw Kn Xz d2 TQ Xo 02 tL Zw VD p7 Hx XH ED JC u6 iW cQ Yz 08 4m N6 bF 6P a7 8d 6E 2r TV nN Ab vg w9 Nd wY Uq 4e lN p0 ok GV Wp 2y iE Y5 AD 40 tM kP Hm MV rm 8M Mf 73 m0 to RN j3 LZ Xp qB Dt N2 zg 56 KF 3I 8F